ポートフォリオのリスク計算方法と市場リスクの取り扱いについて

株式

2025.02.16

ポートフォリオのリスクを計算する際、市場リスクと非市場リスクをどのように考慮するかは非常に重要です。特に、市場リスクの計算方法とポートフォリオ全体のトータルリスクの計算方法について混乱が生じることがあります。この記事では、ポートフォリオのリスク計算における重要なポイントを分かりやすく解説します。

ポートフォリオのトータルリスクとは

ポートフォリオのトータルリスクは、投資家がポートフォリオ全体のリスクを評価するために重要な指標です。ポートフォリオのリスクは、一般的に市場リスクと非市場リスクの二つに分けることができます。市場リスクは市場全体の動きに関連したリスク、非市場リスクは個別銘柄やその他の要因に関連したリスクです。

ポートフォリオのトータルリスクを計算する際には、以下の数式を使います。
√(ベータ^2 × 市場ポートフォリオの標準偏差^2 + 非市場リスク^2)

市場リスクは、ポートフォリオのベータと市場ポートフォリオの標準偏差を掛け合わせることで求めます。具体的には、ポートフォリオのベータが市場全体の動きに対してどの程度影響を受けるかを示しており、これに市場ポートフォリオの標準偏差を掛け算することで、ポートフォリオの市場リスクが求められます。

市場リスクのみを計算する場合は、ポートフォリオのベータ×市場ポートフォリオの標準偏差という簡単な計算で求められます。この場合、非市場リスクは考慮しません。

非市場リスクは、個別の銘柄やその他の要因に関連したリスクを表します。非市場リスクは、ポートフォリオの中の各銘柄に固有のリスクであり、ポートフォリオ全体のリスク計算においても重要な役割を果たします。

非市場リスクを計算する場合は、標準的には√(非市場リスク^2)という数式を使います。これは、ポートフォリオ全体の非市場リスクを算出するための基本的な方法です。非市場リスクがポートフォリオ全体に与える影響を理解するために、この計算は欠かせません。

ポートフォリオのトータルリスクは、市場リスクと非市場リスクを組み合わせて求めます。市場リスクはポートフォリオのベータと市場ポートフォリオの標準偏差を掛け算し、非市場リスクはそれ自体で計算します。

そのため、トータルリスクを求める際には、以下の数式を使用します。
√(ベータ^2 × 市場ポートフォリオの標準偏差^2 + 非市場リスク^2)

なぜ、トータルリスクの計算では市場リスクを二乗するのでしょうか？これは、リスク（標準偏差）が分散の平方根として表現されるためです。市場リスクの計算においては、ポートフォリオのベータを二乗することにより、ポートフォリオが市場全体にどれだけ敏感かを正確に評価することができます。

一方、市場リスクのみを計算する場合は、二乗せずにそのまま掛け算で計算します。これは、市場リスク単独での影響を求めるためのシンプルなアプローチです。

ポートフォリオのリスク計算には、市場リスクと非市場リスクを適切に分けて評価することが大切です。トータルリスクの計算においては、ベータと市場ポートフォリオの標準偏差を組み合わせ、非市場リスクも考慮することで、より正確なリスク評価ができます。

市場リスクを二乗する理由は、リスクの性質を正確に捉えるためであり、リスク管理やポートフォリオ構築において非常に重要な役割を果たします。これらの計算方法を理解し、実際の投資戦略に活かすことで、より良い投資判断ができるようになります。

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