TOB発表後の信用取引で本当に儲かる？リスクとリターンを徹底解説

株式

2025.08.07

株式市場では、TOB（株式公開買付）が発表された銘柄に注目が集まることがあります。特に、買付価格と市場価格に差がある場合、そのギャップを狙った取引が考えられます。本記事では、TOB発表後に信用取引を用いた投資戦略の可能性と注意点について、投資初心者にも分かりやすく解説します。

TOBとは？価格差が生まれる理由

TOB（Take Over Bid）とは、ある企業が対象会社の株式を、事前に決められた価格と期間で市場外から買い取る仕組みです。友好的TOBでは、経営陣の合意の上で行われます。

TOB価格が明確に示されていても、実際の株価がそれよりも若干低い状態で推移することがよくあります。これは、TOBが「確実に成立するとは限らない」という不確実性があるため、市場がそのリスクを織り込んでいるからです。

TOB価格が発表された直後に、市場価格がTOB価格より下回っている状態で信用買いを行い、TOB実施直前または市場価格が上昇した時点で売却することで差益を得る手法があります。

たとえば、TOB価格が10,000円で現在の株価が9,920円、1000株を信用買いして9,970円で売却すれば、差額は50円×1000株で5万円となります。売買手数料や金利、税金を除けば、理論上は利益が見込めます。

このような一見低リスクに見える戦略にもリスクは潜んでいます。まず、TOBの中止や延期が発生する可能性があります。予定通り実施されなければ、株価は大きく下落する恐れがあります。

また、信用取引は金利・手数料・追証リスクが伴います。信用取引の維持には委託保証金が必要であり、株価が大きく下がれば追加保証金（追証）を求められる可能性もあります。

TOB価格に対して株価が完全に追いつかないのは、TOB成立に不確実性があるからです。たとえば以下のようなリスク要因が挙げられます。

こうした要素により、市場はTOBの成否を慎重に見極めようとするため、常にTOB価格通りにはなりません。

TOB後の株価差を狙う手法は、「アービトラージ戦略」としてプロ投資家も利用する方法です。ただし、低リスクだが低リターンである点が特徴です。5カ月で5万円の利益は魅力的ですが、信用取引の維持費用や市場変動を考慮すると、必ずしも得策とは限りません。

また、流動性の低い銘柄や、想定外の悪材料が出た場合には思わぬ損失を被るリスクもあります。

TOB発表後の信用買い戦略は、一定の利益が期待できる手法ではありますが、「低リスク＝ノーリスク」ではないことを十分に理解しておく必要があります。信用取引に不慣れな初心者は、まずは現物取引で経験を積み、TOBやアービトラージについての知識を深めてから実践することをおすすめします。

不明点があれば、証券会社のコンサルティング窓口や、金融商品取引法に詳しい専門家に相談すると良いでしょう。

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