自国通貨建てと他国通貨建ての国債の債務不履行についての理解

経済、景気

2026.02.19

自国通貨建ての国債が債務不履行にはならないとされることがありますが、他国通貨建ての国債にも同じことが言えるのでしょうか？この記事では、自国通貨建てと他国通貨建ての国債の債務不履行に関する違いを解説し、なぜそれぞれの国債に対するリスクが異なるのかを詳しく説明します。

1. 自国通貨建ての国債と債務不履行

自国通貨建ての国債とは、その国の通貨で発行された債券を指します。例えば、日本政府が発行する国債は日本円建てです。自国通貨建ての国債の場合、その国は通貨発行権を持っているため、理論的には債務不履行が起こることはありません。なぜなら、国は自国通貨を必要に応じて発行することができるからです。

ただし、実際にはインフレや金融政策、国の経済状況などによって、債務不履行とは異なる形での問題が発生する可能性がありますが、通貨を発行できる限り、厳密にはデフォルト（債務不履行）は避けられるとされています。

一方で、他国通貨建ての国債は、発行国が自国通貨を発行できないため、債務不履行のリスクが高まります。他国通貨で発行された国債は、その通貨を市場で調達しなければならないため、発行国がその通貨を手に入れるために外貨準備を使うか、他国の中央銀行に依存することになります。

もしその国が外貨準備を使い果たしたり、他国の通貨にアクセスできなくなると、債務不履行に陥る可能性が出てきます。そのため、他国通貨建ての国債は、自国通貨建てのものよりもデフォルトリスクが高いと考えられます。

自国通貨建ての国債と他国通貨建ての国債の最大の違いは、通貨発行権の有無です。自国通貨建ての国債は、発行国がその通貨を発行できるため、実質的にデフォルトするリスクが少なくなります。対して、他国通貨建ての国債は、その通貨の供給元に依存するため、債務不履行のリスクが高くなります。

この違いは、国の経済や金融政策に与える影響も異なります。自国通貨建ての国債では、通貨政策を通じて対応することが可能ですが、他国通貨建てでは、他国の通貨政策に影響されるため、リスクが増すことになります。

自国通貨建てと他国通貨建ての国債のリスクを理解した上で、投資家はどのようにリスクを管理すべきでしょうか。自国通貨建ての国債は、比較的リスクが低いため、安定した投資先として人気がありますが、インフレリスクや金利変動の影響を受けやすい点に注意が必要です。

一方で、他国通貨建ての国債は、外貨リスクや政治的リスクを考慮する必要があります。特に、発行国の経済状況や通貨政策に大きく左右されるため、投資家はその国の経済指標や国際的な金融環境を十分に調査することが求められます。

自国通貨建ての国債は、発行国が通貨を発行できるため、債務不履行のリスクが低く、安定的な投資先とされています。一方で、他国通貨建ての国債は、発行国が自国通貨を発行できないため、債務不履行のリスクが高くなる傾向があります。

投資家は、自国通貨建てと他国通貨建ての国債のリスクを理解し、適切なポートフォリオを組むことで、リスク管理を行いながら投資を進めることが重要です。

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