トランプ前大統領による新たな関税“書簡”発表は、市場にどれほど衝撃を与えたのか？「既に折り込み済み」だったとの声もありますが、その実態や市場心理の背景を整理します。
書簡発表と内容の概要
7月上旬、トランプ氏はEU・メキシコ・カナダなど14カ国への関税書簡を発表し、多くが8月1日発動と通知されました。中でもブラジルには50％、EU・メキシコには30％、カナダには35％といった高率が示唆されました :contentReference[oaicite:0]{index=0}。
しかしその後、市場では「延期」や「交渉余地あり」といった動きも伝わっており、実行に踏み切るかは不透明な状況です :contentReference[oaicite:1]{index=1}。
市場の反応：意外にも冷静だった理由
多くの専門家は、今回の発表への市場反応が限定的だったことに注目しています。書簡が出ても株価や為替が大きく崩れなかったのは、既に市場が“トランプの脅し”に慣れつつあるからです :contentReference[oaicite:2]{index=2}。
過去の事例では、大胆な関税表明後にも撤回・延期というパターンが繰り返されてきました。そのため、今回も実行まで見極める動きが優勢です :contentReference[oaicite:3]{index=3}。
書簡は織り込み済み？その根拠と限界
市場は、書簡によるショックが既に織り込まれていたと判断。これは“Trump Always Chickens Out（TACO）”と揶揄される通り、過去に発表だけで市場混乱を引き起こさずに終わってきた実績が影響しています :contentReference[oaicite:4]{index=4}。
一方で、FT は警戒を強めており、「折り込み過ぎによる過小評価の危険性」が指摘されています。実施されれば、影響は想像以上に大きくなる可能性があります :contentReference[oaicite:5]{index=5}。
懸念される経済的影響
専門家らは、関税が物価上昇圧力を高め、コストプッシュ型のインフレを引き起こす可能性を警告しています :contentReference[oaicite:6]{index=6}。
特定セクターではリスク回避の動きも進行中。工業素材や農産品などが対象のため、企業の仕入れコストや消費者価格にも影響が懸念されます :contentReference[oaicite:7]{index=7}。
市場対応と今後の見極めポイント
プリンシパルバンクや投資機関は慎重姿勢を維持しつつ、書簡読み・実行時期・交渉結果を注視しています。具体的には、実効日8月1日までのカレンダーが注視されます :contentReference[oaicite:8]{index=8}。
市場参加者は、“実施されるのかされないのか”という不確実性に対応するため、分散戦略や為替ヘッジ強化など保守的な対応をとるケースが増えています :contentReference[oaicite:9]{index=9}。
まとめ：織り込み済みでも注意は必要
今回のトランプ関税書簡は、内容のインパクトに限らず、市場にある程度織り込まれていた可能性が高いです。ただし、実行されれば予想以上のインフレリスクや株価への影響が懸念されます。
したがって、「ビビらされたけど思ったほどじゃなかった」と油断せず、8月の実施有無や外交交渉の動向を注視し、冷静な市場対応を心掛けることが重要です。
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