未上場株における配当還元方式評価額の計算方法は、株式評価において非常に重要な手法ですが、どのように計算するかについては様々な意見があります。このページでは、配当金の計算方法についての基本的な考え方と、直近2年間の配当金の平均ではなぜ不十分かについて解説します。
配当還元方式評価額の計算方法
配当還元方式評価額の計算は、株式の価値を算出するために用いられる方法の一つです。この方法では、企業の配当金を基にして株式の価値を評価します。基本的には「配当金総額 ÷ 資本総額」の式で計算されます。
この方法では、企業が将来にわたって安定的に配当を出し続けるという前提で、その将来価値を現在の株式の評価額として算出します。
直近2年間の配当金平均では不十分な理由
質問にあるように、直近2年間の配当金の平均を使って株式の評価を行う方法には問題があります。これは、配当性向が年ごとに大きく変動する場合があるためです。
例えば、ある年に特別な配当金を支払った場合、その年の配当額が他の年よりも極端に高くなることがあります。この場合、直近2年間の平均だけで評価すると、その特別配当分が反映されてしまい、実際の企業の安定性を誤って評価してしまう可能性があります。
配当性向と株式評価のバランス
配当性向は、企業の利益に対する配当金の割合を示す指標です。企業の配当性向が高い場合、株主に対する還元が多いことを意味しますが、それが必ずしも安定した配当を意味するわけではありません。
したがって、配当還元方式評価額を計算する際には、単に過去の配当金に頼るのではなく、企業の将来の利益成長や財務状況、さらには市場環境を考慮に入れることが重要です。
未上場株の評価方法の選び方
未上場株の評価においては、配当還元方式だけでなく、その他の評価方法も合わせて利用することが一般的です。例えば、DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）法や、EBITDA倍率なども考慮に入れることで、より正確な評価を行うことができます。
特に未上場企業の場合、将来の配当が安定していない可能性が高いため、慎重に評価方法を選定することが必要です。
まとめ
未上場株の評価において配当還元方式は重要な手法ですが、過去2年間の配当金平均だけに依存するのは不十分です。企業の財務状況や将来の成長性を考慮した上で、適切な評価方法を選ぶことが重要です。
配当性向や配当金の変動を加味した評価を行うことで、より信頼性の高い株式評価が可能になります。
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