清水建設が日本道路に対する公開買付け（TOB）を完了し、6月25日をもって完全子会社化・上場廃止に向かう動きが明確になりました。本記事では、これに伴う株主の対応とベストなアクションについて詳しく解説します。
TOBの概要と上場廃止の流れ
2025年5月14日に清水建設が日本道路に対してTOBを実施し、最終的に応募株数は下限を超え、6月25日で完了しました。これにより日本道路は東京証券取引所プライム市場から上場廃止になります :contentReference[oaicite:0]{index=0}。
完全子会社化の目的は、経営の迅速化、親子上場の懸念解消、コスト削減とガバナンス強化などとされています :contentReference[oaicite:1]{index=1}。
株主の取るべき3つの選択肢
- ① TOBに参加（指定証券会社経由）：1株2,520円で買い取りを受けられ、TOB価格で確実に現金化できます :contentReference[oaicite:2]{index=2}。
- ② 市場で売却：TOB発表後、市場価格がTOB価格に近づきます。希望のタイミングで売却できます。
- ③ ホールド：上場廃止後、株式は非上場株式となります。売買や流動性が極めて低くなる点に注意が必要です。
いつ売るのが合理的？検討ポイント
TOB価格（2,520円）は市場価格を数％上回るプレミアムが設定されています :contentReference[oaicite:3]{index=3}。
もし今すぐ確実に現金化したいなら、TOB参加が有利です。市場価格がTOB価格未満なら、TOB応募して完了を待つのが得策です。
完全子会社化後の影響と注意点
上場廃止後、非上場株式になると、売却の際には清水建設などとの譲渡契約が必要になるケースが多く、自由な売買は困難になります。
また、ガバナンスの観点では親会社との関係が深まる一方で、市場での評価や透明性という意味では制約が生じます :contentReference[oaicite:4]{index=4}。
株主にとってのメリット・デメリット
| メリット | デメリット |
|---|---|
| ・TOB価格での確定的な売却 ・上場廃止後の価格変動リスク回避 |
・TOBに参加しないと上場廃止後の株式が流動性を失う ・将来の高値売却機会を逃す可能性 |
まとめ
日本道路の株式を所有している場合、最も合理的な対応はTOBに応募し、上場廃止前に売却する方法です。市場で売却できるならそれも一つの方法ですが、TOB価格を逃すリスクもあります。非上場化後は流動性が著しく低下するため、早めの判断が重要です。
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