投資の世界には「含み損は事実上の損失だが、含み益は絵に描いた餅にすぎない」という言葉があります。この表現は一見すると矛盾しているように感じられますが、実は投資家の心理や行動経済学、さらには税制の観点からも理にかなった面を持っています。今回は、その背景にあるロジックや実例をもとに、なぜこのような扱いの差が生じるのかを深掘りしていきます。
含み益と含み損の定義を整理しよう
まず前提として、「含み益」とは保有中の資産が購入価格を上回っている状態、「含み損」とは逆に下回っている状態です。どちらも未実現であるため、実際に売却していなければ損益は確定していません。
にもかかわらず、「含み損は重く、含み益は軽い」と感じられるのは、私たちの心理が大きく影響しています。
損失回避バイアス：人は損に対して過敏に反応する
行動経済学の代表的な理論「プロスペクト理論」では、人は利益を得ることよりも、損失を被ることに対して2倍以上の感情的重みを感じるとされています。これを損失回避バイアスと呼びます。
たとえば100万円の含み益があっても、「売るまで確定していない」と冷静でいられますが、100万円の含み損を抱えると、「自分はすでに損をしている」と感じ、心理的なダメージが大きくなります。これが「含み損＝事実上の損失」と認識されやすい理由です。
税務上の扱いの違いも影響
税制の観点でも、含み益や含み損は実現しない限り課税・控除の対象にはなりません。しかし、含み損を抱えると、確定申告を意識した損切りや、翌年以降の損益通算を見据えた売却など、現実的な損失処理が考慮されることになります。
一方で、含み益については「売れば課税される」というデメリット意識が先行しやすく、むしろ保持し続けたい気持ちが働きやすいのです。
心理的アンカーと回復への焦り
投資家は購入価格を“基準点”（アンカー）として無意識に意識します。このため、株価が下がると「戻ってほしい」「元の価格で売りたい」という強い希望が生まれます。
この回復への執着が、含み損を“未確定ながらも現実的な損失”として捉える要因となります。一方、含み益は「いつか売れば得られる利益」として、期待感を持ちながらも不確定要素と見られがちです。
実例：同じ価格差でも感じ方は真逆
たとえば、Aさんが100万円で買った株が80万円になった場合、含み損20万円に強いストレスを感じ「早く元に戻ってほしい」と思うでしょう。逆に、Bさんが100万円で買った株が120万円になっていても、「利益があるけど、もう少し上がるかも」と思い、利益確定を先延ばしにします。
このように、同じ20万円という差でも、損失は深刻に捉えられ、利益は現実味を持ちにくいのです。
含み益を“絵に描いた餅”にしないために
含み益をしっかり利益に変えるには、利確（利益確定）のルールを事前に設けておくことが重要です。「○％上がったら一部売却」「◯万円の利益で売る」など、自分なりのルールを持つことで、“絵に描いた餅”を現実の餅に変えることができます。
また、含み損に対しても「損切りルール」や「ロスカットライン」を設けておけば、ダメージを最小限に抑える行動が可能です。
まとめ：感情ではなくルールで含み損益を扱おう
「含み損は事実上の損失、含み益は絵に描いた餅」という感覚は、投資家の心理と経験から来ています。行動経済学的にも根拠があり、感情面ではこの認識は自然なことです。
しかし、投資で成功するためには、感情に流されず、損益が“実現されるまでは未確定”であるという事実に立ち返ることが重要です。ルールに基づいた判断を心がけ、含み益・含み損の両方に冷静に対応できる力を養いましょう。
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