ファイナンスの基本理論であるCAPM（資本資産評価モデル）は、株式の期待リターンを計算するための有用なツールです。リスクフリーレートや市場全体のリターン、個別株式のベータ値などの情報を基に、期待リターンを求めることができます。この記事では、CAPMを用いた期待リターンの計算方法を解説し、具体例を使ってわかりやすく説明します。
CAPM（資本資産評価モデル）とは？
CAPMとは、株式や資産の期待リターンを算出するモデルで、市場のリスクプレミアムと資産固有のリスク（ベータ値）を基に計算します。投資家は、この期待リターンを基にリスクとリターンのバランスを評価します。
CAPMの基本式は以下の通りです。
期待リターン = リスクフリーレート + ベータ ×（市場の期待リターン – リスクフリーレート）
CAPMの計算に必要なデータの解説
CAPMで期待リターンを計算するためには、以下のデータが必要です。
- リスクフリーレート（無リスク資産の利率）
- 市場の期待リターン
- ベータ（株式と市場全体の相関度合い）
例えば、質問の例では次のようなデータが提供されています。
| リスクフリーレート | 0.83% |
| 市場の期待リターン | -2.42% |
| ベータ | 0.74 |
CAPMを使った具体的な計算例
上記のデータを使い、A社の期待リターンを求めます。CAPMの式に当てはめると次のようになります。
期待リターン = 0.83% + 0.74 × （-2.42% – 0.83%）
計算手順。
- まず、市場リスクプレミアムを計算します。これは市場の期待リターンからリスクフリーレートを引いたものです。
- 次に、このリスクプレミアムにベータを掛けます。
- 最後に、リスクフリーレートに加算して期待リターンを求めます。
この計算により、A社の期待リターンを導き出すことができます。
CAPM計算結果の解釈とリスク管理
CAPMで得られる期待リターンは、A社に対する投資リスクと見返りを反映しています。このリターンがプラスであれば、理論上その銘柄はリスクに見合うリターンが期待できると考えられます。
一方、期待リターンがマイナスとなる場合、リスクに対して得られるリターンが低い可能性があるため、投資を再考する材料となります。
CAPMの限界と他の評価方法
CAPMはシンプルで使いやすいモデルですが、常に正確なリターンを保証するわけではありません。市場の期待リターンやベータの信頼性によって、実際のリターンが異なる可能性がある点に留意する必要があります。
他にも、Fama-Frenchモデルなど、複数の要因を考慮したモデルが存在し、リスク評価をより細かく行いたい場合には、これらのモデルも検討するとよいでしょう。
まとめ：CAPMを理解して投資の判断材料に活用
CAPMを使えば、リスクとリターンを定量的に把握することが可能です。リスクフリーレート、市場の期待リターン、ベータを用いて計算し、株式の期待リターンを予測することで、より計画的な投資判断が可能となります。
ただし、あくまで参考値として活用し、他の要素も考慮してリスクを適切に管理することが重要です。
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