金融政策の一環として「FRBのバランスシート縮小」という言葉を聞くことがありますが、これは具体的にどういう意味なのでしょうか。この記事では、その背景や仕組み、経済への影響までわかりやすく説明します。
FRBのバランスシートとは
FRB（連邦準備制度理事会）のバランスシートは貸借対照表のことで、資産と負債の合計が表示されています。ここには米国債や住宅ローン担保証券（MBS）といった資産や、銀行が持つ準備預金などの負債が含まれます。 [参照]
リーマンショックやコロナ禍などの経済危機時には、FRBは大量の資産を購入して市中に資金を供給し、バランスシートが大きく膨らみました。これにより金融市場に潤沢な資金が供給され、経済の支援が図られました。 [参照]
バランスシート縮小とは何か
「バランスシート縮小」とは、この膨らんだバランスシートの規模を縮めることを指します。FRBは保有する国債やMBSなどの資産が満期を迎えた際に再投資せず、資産残高を減少させることでバランスシートの規模を縮小します。 [参照]
簡単に言うと、FRBが過去に購入した債券などをそのまま減らしていくことで、金融システムに存在する資金の総量を引き下げるプロセスです。これは「量的引き締め（QT）」とも呼ばれています。 [参照]
なぜFRBはバランスシートを縮小するのか
バランスシートの縮小は、過度に潤沢になった資金供給を正常な水準に戻すことを目的としています。金融危機時に行った量的緩和（QE）政策で大量に資金を供給したため、経済や金融市場が通常の状態に戻ると、余分な資金を市場から吸収する必要が出てくるのです。
このプロセスは一般的な利上げや他の引き締め策と合わせて、インフレを抑える役割も果たします。ただし、あまり急激に縮小すると市場の流動性が低下する可能性があるため、FRBは慎重に進めています。 [参照]
実際の縮小方法と影響
バランスシートの縮小は主にFRBが保有する米国債やMBSが満期を迎えた際に再投資しない形で進められます。これによりFRBの資産が自然と減っていき、同時に銀行のFRB準備預金など負債側も縮小します。 [参照]
この過程は市場から余分な流動性を取り除く方向に働きます。つまり、金融機関が保有する資金が減少するため、貸出や投資が控えられる可能性があり、これが長期金利に影響を与えることもあります。 [参照]
最近の動きと今後の見通し
2020年代後半、FRBは長らく縮小プロセスを進めてきましたが、2025年には一時停止や調整の方向が示される動きもありました。これは市場の流動性や準備預金の水準を見ながら、縮小ペースを調整するためです。 [参照]
縮小が終了する場合、FRBはバランスシートを一定水準で維持しつつ、他の金融政策手段を使って市場とのバランスを取ることになります。こうした政策は常に金融市場や経済状況を見ながら決定されます。 [参照]
まとめ：バランスシート縮小の意味とポイント
FRBのバランスシート縮小とは、過去の量的緩和で積み上がった資産を減らし、金融市場に供給された資金を段階的に引き揚げていくプロセスです。
これは単なる数字の整理ではなく、金融政策全体の正常化とインフレ抑制を目的とした重要な政策手段です。理解しておくことで、 FRBの政策動向が金融市場や経済に与える影響をより深く理解できます。
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