中東情勢が緊迫する中、イランとイスラエルの軍事衝突という地政学的リスクが発生しているにもかかわらず、日経平均株価やダウ平均は比較的安定した動きを見せています。かつてのギリシャ危機やチャイナショック時とは異なるこの反応の背景には、複数の要因が複雑に絡み合っています。本記事では、現在の市場がなぜ比較的落ち着いているのかを、多角的に考察します。
過去のショックと現在の違い
ギリシャ危機やチャイナショックが起きた当時は、世界経済の脆弱性が高く、金融システムに対する信頼も不安定でした。特にギリシャ危機では、ユーロ崩壊の懸念が強まり、金融機関がドミノ倒し的に破綻する可能性が意識されました。
一方、2020年代に入ってからの市場は、パンデミックを通じた大規模な財政・金融政策による「過剰流動性」が根強く、多少の地政学リスクでは株式市場が動じにくくなっています。
市場の学習効果とアルゴリズム取引の進化
近年は、アルゴリズム取引やAIによる自動売買が市場のボラティリティを抑える役割を果たしており、感情的な売りに歯止めがかかりやすい環境です。これにより、戦争や政変などのニュースが即時に暴落に直結しにくい構造となっています。
また、過去のショック時のパターンを学習した投資家や機関も多く、「戦争が起きても株価は下がらないことがある」という経験則が浸透してきた影響も見逃せません。
戦争の影響範囲と経済規模の関係
イランとイスラエルの軍事衝突は深刻な問題ではありますが、世界の主要経済圏（米国・EU・中国など）のサプライチェーンや経済活動に直接影響する規模ではないという見方が広がっています。これにより、投資家は冷静な判断を保ちやすくなっています。
これに対し、チャイナショックは中国という巨大経済圏の景気減速がグローバルに波及する懸念があり、影響がより広範だった点で大きな差があります。
原油価格の影響が抑制されている理由
中東の緊張といえば、かつては原油価格の急騰を招き、インフレリスクや企業収益悪化への懸念が強まりました。しかし近年は。
- 米国がシェールオイルによって原油の自給体制を確立
- グリーンエネルギー転換の加速で依存度がやや減少
- 主要国が戦略備蓄を活用しやすい制度整備
といった背景により、原油価格の変動に対する市場の耐性が高まっています。
政策対応力の強化と中央銀行の影響
リーマンショックやチャイナショックを経て、各国の中央銀行や政府は危機対応の経験を蓄積しています。例えば、FRBやECBは地政学的な緊張が経済に波及する前に必要な措置を講じる姿勢を明確にしています。
そのため、市場は「万が一のときも政策対応がある」という安心感をある程度織り込んでおり、急落への過敏な反応を見せにくいのです。
まとめ：戦争と株価の関係は単純ではない
イランとイスラエルの戦争という地政学的リスクが表面化しても、市場が比較的冷静である背景には、経済規模への直接影響の少なさ、政策対応力の向上、そして投資家の学習効果などが影響しています。
かつてのギリシャ危機やチャイナショックとは条件が大きく異なるため、戦争＝株価暴落とは限らないという市場の構造的変化を理解しておくことが重要です。
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