地政学リスク下でも日経先物が上昇する理由とは？相場の裏にある複雑な要因を読み解く

株式

2025.06.14

金融市場では、株価の動きが一方向に進むとは限りません。特に、地政学リスクや世界的な株安の中で、一部の指数だけが上昇するケースは珍しくありません。この記事では、なぜ日経先物が下落ムードの中でプラスで終わることがあるのかを、為替や債券、需給の観点から解説します。

地政学リスクと株式市場の基本的な関係

地政学リスク、例えば中東情勢の緊張などは、一般的にリスクオフの流れを強めます。これにより、株式市場は世界的に下落傾向になります。

実際、アメリカのダウ平均、S&P500、ナスダックといった3指標が同時に下げた場合、通常は日本株にも同様の圧力がかかると考えられます。

しかしながら、こうした状況下でも日経先物が上昇することがあります。これは、複数の要因が絡み合うためです。主な理由としては以下の通りです。

特に円安は、日本企業の業績見通しに直接的に影響します。たとえ米株が下がっても、「ドル高円安」が進めば輸出企業中心の日経平均には追い風になるのです。

長期国債利回りが下がるということは、金利が下がる（または低下を見込まれている）ということです。これはリスク資産にとってはポジティブな材料になりやすく、株価にとっては支援材料となります。

また、同時に円安が進んだ場合、日経平均の先物にはプラスのインパクトが生まれやすいです。実際の市場では、為替変動が株価に与える影響は非常に大きいのです。

現物株とは異なり、先物市場は短期筋のヘッジファンドや機関投資家の動きに大きく左右されます。例えば、地政学リスクによる売りが一巡したあと、買い戻しが先行するような場面もよく見られます。

このようにして、実体経済や世界情勢とは一見矛盾するような動きが先物市場では出るのです。

ある夜、イスラエルとイランの対立激化を受け、アメリカ株が軒並み下落しました。その一方で、為替は円安方向に振れ、日本の10年国債利回りが低下。これに反応する形で、日経平均先物はプラス圏を維持し、ナイトセッションを終えました。

この動きは、日本株が米株の動きと必ずしも連動しないことを示しています。

地政学リスクやアメリカ市場の下落といったネガティブ要因があっても、為替の動きや債券市場の状況、需給バランスによっては日経先物が上昇するケースもあります。

単一の指標にとらわれず、日銀やFRBの金融政策、為替市場、そして投資家心理といった多角的な視点から分析することが、今後の相場を読み解く鍵となるでしょう。

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