NISAのオルカンで運用益はどこに行く？分配金なしでも資産が増える仕組みを初心者向けに解説

資産運用、投資信託、NISA

2026.07.26

NISAで人気の投資信託「オルカン（全世界株式）」について、「分配金が出ないのに、どうやって利益が増えているのか」「再投資された利益はどこにあるのか」と疑問に感じる人は少なくありません。

特に、購入した時期が違う人同士で同じ投資信託を比較すると、現在の評価額だけでは運用益の仕組みが分かりにくく感じることがあります。この記事では、オルカンの内部で行われている再投資の仕組みや、含み益がどのように資産額へ反映されるのかをわかりやすく解説します。

オルカンとは分配金を出さずに内部で再投資する投資信託

オルカンとは、一般的に「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」などの全世界株式型の投資信託を指します。世界中の株式に幅広く投資する商品で、多くの投資家に利用されています。

オルカンでは、投資先企業から受け取った配当金を投資家へそのまま分配するのではなく、ファンド内部で再投資する仕組みになっています。そのため、投資家の口座に「配当金」として現金が振り込まれることは基本的にありません。

しかし、配当金が消えているわけではありません。ファンド内部で再び株式購入などに利用され、その結果として投資信託の価値（基準価額）に反映されています。

投資信託には「基準価額」という価格があります。これは投資信託1口あたりの価値を表したもので、投資先の株価変動や配当金の再投資などによって変化します。

例えば、オルカンを1口38,000円の時に購入し、その後世界の株式市場が成長して基準価額が48,000円になった場合、保有している口数の価値自体が上昇しています。

この場合、投資家が受け取る現金配当はありませんが、購入した投資信託の評価額が増えることで利益が発生します。これが投資信託における「含み益」です。

例えば、Aさんが基準価額38,000円の時に100口購入した場合、購入金額は380万円です。その後、基準価額が48,000円になれば、Aさんの100口の評価額は480万円になります。

一方で、10年後にBさんが同じタイミングで100口購入した場合、Bさんの購入金額も480万円になります。同じ100口を持っていても、購入した時期によって投資元本が異なる点が重要です。

Aさんの場合は380万円で購入したものが480万円になっているため、差額の100万円が評価益です。ただし、証券口座の表示では通常、現在の保有資産価値として480万円と表示され、過去の購入価格との差額は別途「評価損益」として表示されます。

投資信託の利益は、銀行口座へ自動的に入金される形ではなく、保有している投資信託の価格に含まれています。

証券会社の口座画面では、「評価額」「評価損益」「トータルリターン」などの項目で確認できます。例えば、購入金額が380万円で現在の評価額が480万円なら、評価損益はプラス100万円として表示されます。

つまり、運用益がどこかへ消えたのではなく、保有しているオルカンそのものの価値が上昇している状態です。売却すると、その時点で利益を現金化できます。

分配金を出さずに内部で再投資する投資信託の特徴は、複利効果を活用しやすい点です。

例えば、投資先企業から得た配当金が再び株式購入に使われることで、将来的にはその再投資分からさらに利益が生まれる可能性があります。利益が利益を生む仕組みが、長期投資で期待される複利効果です。

ただし、株式市場は常に上昇するわけではありません。基準価額が下落すれば評価額も減少するため、短期間の値動きではなく長期的な視点で考えることが重要です。

オルカンのような投資信託では、「配当金を受け取る」というより「資産価値を成長させる」という考え方が基本になります。

そのため、毎月の生活費として配当金が欲しい人と、将来の資産形成を目的にしている人では、適した運用方法が異なります。

NISAで長期間保有する場合は、日々の基準価額の変動に一喜一憂するよりも、世界経済の成長を取り込む商品として考えることが大切です。

オルカンは分配金を出さないタイプの投資信託ですが、配当金や利益がなくなっているわけではありません。

ファンド内部で再投資され、その結果が基準価額の上昇という形で投資家の資産に反映されています。

Aさんのように早く購入した人の場合、購入価格との差額が運用益になります。証券口座では現在の評価額として表示されるため分かりにくいですが、利益は保有している投資信託の価値の中に含まれています。

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