IS-LM分析では、財政政策が国民所得や利子率にどのような影響を与えるのかを理解することが重要です。特に流動性の罠が発生している状況では、通常の経済状態とは異なり、財政政策の効果やクラウディングアウトの発生に大きな違いが生じます。この記事では、投資の利子弾力性がゼロではない通常のIS曲線と、水平に近いLM曲線が交わる場合について、財政政策の有効性とクラウディングアウトの関係を分かりやすく解説します。
IS曲線とLM曲線が表しているもの
IS曲線は、財市場を均衡させる国民所得と利子率の組み合わせを表したものです。一般的には、利子率が低下すると企業の投資が増加し、国民所得が増えるため、IS曲線は右下がりになります。
一方、LM曲線は貨幣市場を均衡させる国民所得と利子率の関係を表します。通常は、所得が増えると貨幣需要が増えるため、貨幣市場を均衡させるには利子率が上昇し、LM曲線は右上がりになります。
IS曲線とLM曲線が交わる点が、財市場と貨幣市場の両方が均衡する均衡国民所得と均衡利子率になります。
流動性の罠が発生しているLM曲線の特徴
流動性の罠とは、利子率が極めて低い状態で、人々が貨幣を保有したがるため、金融政策の効果が弱くなる状態を指します。
この状態では、中央銀行が貨幣供給量を増やしても、人々は増えた貨幣を消費や投資に回さず、そのまま保有する傾向があります。そのため、利子率をさらに低下させることが難しくなります。
図で表す場合、流動性の罠にあるLM曲線は水平な線として描かれます。つまり、国民所得が増加しても利子率はほとんど上昇しない状態です。
財政政策を行った場合のIS曲線の変化
政府支出の増加や減税などの財政政策を行うと、需要が増加します。その結果、同じ利子率でも必要とされる国民所得が増えるため、IS曲線は右方向へ移動します。
通常の右下がりのLM曲線の場合、IS曲線が右へ移動すると均衡点は右上方向へ動きます。このとき国民所得は増加しますが、同時に利子率も上昇します。
しかし、流動性の罠ではLM曲線が水平です。そのため、IS曲線が右へ移動しても利子率は上昇せず、均衡点は横方向に移動します。
流動性の罠では財政政策が有効になる理由
流動性の罠の状態では、財政政策によって国民所得を大きく増加させることができます。これは、利子率が上昇しないため、民間投資が押し下げられることがないからです。
例えば、政府が公共事業を増やした場合、通常なら利子率上昇によって企業の投資が減少する可能性があります。しかし流動性の罠では利子率が一定のままなので、政府支出による需要増加がそのまま所得増加につながります。
このため、流動性の罠では財政政策の効果は非常に大きくなります。
クラウディングアウトは発生するのか
クラウディングアウトとは、政府支出の増加によって利子率が上昇し、その結果として民間投資が減少する現象です。
通常のIS-LMモデルでは、財政政策によってIS曲線が右へ移動すると、均衡利子率が上昇します。利子率上昇によって企業の投資が減少するため、政府支出による効果の一部が打ち消されます。
しかし、流動性の罠ではLM曲線が水平なので、財政政策を行っても利子率は上昇しません。そのため、投資が減少することもなく、クラウディングアウトは発生しません。
図を見る時のポイント
この問題の図では、まず水平なLM曲線を確認することが重要です。その上で、財政政策によってIS曲線が右へ移動する様子を見ます。
通常の場合は「IS右移動→利子率上昇→投資減少」という流れになります。しかし流動性の罠では「IS右移動→所得増加→利子率変化なし」という流れになります。
つまり、図の読み方としては、均衡点が右へ移動しているか、上方向へ移動しているかを見ることで、財政政策の効果とクラウディングアウトの有無を判断できます。
まとめ
投資の利子弾力性がゼロではない通常のIS曲線と、流動性の罠による水平なLM曲線が組み合わされた場合、財政政策は非常に有効になります。
政府支出の増加によってIS曲線は右へ移動しますが、LM曲線が水平であるため利子率は上昇しません。その結果、民間投資が減少するクラウディングアウトは発生しません。
IS-LM図を理解するポイントは、財政政策によるIS曲線の移動と、LM曲線の形状によって利子率が変化するかどうかを見ることです。流動性の罠では「利子率が動かないため財政政策の効果が大きい」と覚えると理解しやすくなります。
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