個別株式の期待収益率は、投資家が株式投資から得られると期待するリターンを示す指標です。CAPM（資本資産価格モデル）は、その期待収益率を計算するための代表的な理論モデルのひとつです。
CAPMとは何か
CAPM（Capital Asset Pricing Model）は、リスクとリターンの関係を定量的に示すモデルです。株式の期待収益率は、無リスク金利に市場リスクプレミアムを調整した形で計算されます。
具体的には、株式のベータ値（市場全体との価格変動の連動度）を用いて、期待収益率を算出します。
期待収益率の計算式
CAPMによる期待収益率の計算式は以下の通りです：
期待収益率 = 無リスク金利 + β × (市場期待収益率 – 無リスク金利)
ここで、βは株式の市場リスクに対する感応度を示し、株式が市場全体よりも変動が大きければβは1より大きく、変動が小さければ1より小さくなります。
CAPMと個別株の関係
個別株式の期待収益率はCAPMで推定可能ですが、必ずしもCAPMだけで決まるわけではありません。市場の効率性や企業固有のリスク、投資家の期待によって変動します。
したがって、CAPMは理論的な指標として、投資判断の参考値として活用されます。
実務での利用例
投資家はCAPMを用いて、特定の株式の期待収益率を市場平均と比較したり、ポートフォリオ全体のリスク管理に役立てます。たとえば、βが高い株はリスクが大きいため、期待収益率も高く設定されます。
一方、安定的な株はβが低く、リターンも相対的に低めに計算されます。
まとめ
個別株式の期待収益率は、CAPMを用いることで市場リスクを考慮した理論的な値を算出できます。しかし、CAPMはあくまでモデルであり、実際の投資判断には他の情報や市場動向も併せて考慮することが重要です。
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