投資信託のブル型・ベア型とは？違いと仕組み、レバレッジ型を長期保有する注意点をわかりやすく解説

投資信託を探していると「ブル型」「ベア型」という商品を見かけることがあります。一般的なインデックスファンドとは値動きの仕組みが異なるため、名前だけで選ぶと想定外の損失につながることがあります。

簡単にいうと、ブル型は対象となる株価指数などが上昇すると利益が出る方向、ベア型は下落すると利益が出る方向を目指す商品です。さらに「2倍」「3倍」などの倍率が設定された商品もあります。

ただし非常に重要なのは、多くのブル・ベア型商品が「ある期間全体の値動きの2倍・3倍」ではなく、日々の値動きに対して一定倍率となることを目指して運用されている点です。この違いを理解すると、なぜ長期保有で指数と大きく異なる結果になることがあるのかも分かります。

ブル型とベア型の基本的な違い

「ブル（Bull）」は強気相場、つまり価格上昇をイメージする言葉です。ブル型投資信託は、対象となる株価指数などが上昇したときに基準価額も上昇する方向を目指します。

一方、「ベア（Bear）」は弱気相場を表し、ベア型は対象指数が下落したときに基準価額が上昇する方向を目指します。ベア型では先物取引などを利用して指数と反対方向の値動きを作る商品があります。

なお、実際の基準価額は信託報酬などのコストや運用上の要因も受けるため、対象指数の値動きと数学的に完全一致するわけではありません。

「ブル2倍」「ベア2倍」とはどういう意味？

ブル・ベア型にはレバレッジを利用した商品があります。例えば「日経平均の日々の値動きの2倍程度」を目指すブル型なら、日経平均がその日に1％上昇した場合、概念上は約2％の上昇を目指します。逆に日経平均が1％下落すれば約2％下落する方向です。

ベア2倍型なら方向が逆になります。対象指数が1％下落すると概念上は約2％上昇、指数が1％上昇すると約2％下落する方向を目指します。

ただし「2倍」は利益だけを2倍にしてくれる仕組みではありません。予想と反対方向へ相場が動けば損失も大きくなりやすいため、一般的な株式インデックスファンドより値動きが激しくなります。

長期では単純に指数の2倍にならない

ブル・ベア型を理解するうえで最も重要なのが、日々の値動きの複利効果です。金融庁もレバレッジ型・インバース型ETF等について、2日以上の期間では対象指数の変動率の単純な倍数とはならず、中長期的な投資には注意が必要だと説明しています。[参照：金融庁 レバレッジ型・インバース型ETF等への投資にあたってご注意ください]

例えば指数を100とし、1日目に10％上昇して110、2日目に約9.09％下落して100へ戻ったとします。指数は最終的に元の100です。

これに対して日々の値動きの2倍を目指すブル型を単純化して考えると、100から20％上昇して120となり、翌日は約18.18％下落するため約98.18になります。指数は元に戻ったのに、ブル2倍型は元の100を下回るという現象が起こり得ます。

このため、上下動を繰り返す相場では、ブル型・ベア型ともに保有期間が長くなるほど期待していた値動きから離れていく場合があります。

ブル型が向いている場面とリスク

ブル型は、短期的に対象指数が上昇すると予想し、その値動きを大きく取りたい場合に利用されることがあります。例えば株式市場が大きく下落した後に反発を予想してブル型を購入する、といった使い方です。

一方で相場が予想と逆に下落すると、通常の指数以上に大きな損失が発生する可能性があります。「株価は長期的には上がるだろうから、ブル2倍を何年も持てば普通の投資信託より2倍儲かる」という理解は正確ではありません。

上昇と下落を繰り返す相場では前述の複利効果が生じます。ブル型を選ぶ場合は、商品が何を対象としているのか、倍率は何倍か、その倍率が「日々」の変動率を対象としているのかを目論見書で確認する必要があります。

ベア型は株価暴落時に利益を狙えるが簡単ではない

ベア型の特徴は、株価指数が下落すると利益が出る方向へ設計されていることです。そのため相場下落を予想した短期取引のほか、保有株式の下落リスクを一時的に抑える目的で利用されることがあります。

例えば株式を多く保有している人が「短期間だけ大幅下落が心配だが、保有株を全部売却したくない」という場合、ベア型商品をヘッジ手段として検討する考え方があります。ただし適切な金額や期間を決めるには知識が必要です。

また株価が下がったところでベア型を買っても、その直後に反発すれば損失になります。「景気が悪い＝株価が必ず下がる」とも限りません。市場は将来予想を先に織り込んで動くため、下落のタイミングを継続的に当てることは容易ではありません。

一般的なインデックス投資とは目的が違う

一般的な株式インデックスファンドは、日経平均株価やTOPIX、S&P500など特定の指数への連動を目指します。長期・積立・分散投資では、短期的な相場の上下を予測するのではなく、長期間保有する考え方が基本になります。

金融庁も資産形成の基本として「長期・積立・分散投資」を紹介しています。[参照：金融庁 NISAを知る・投資を学ぶ]

これに対してレバレッジ型・インバース型は、日々の相場変動を利用した比較的短期の取引に使われる性格が強い商品です。そのため「老後資金を20年間積み立てたい」という目的と「今後数週間の株価上昇・下落を予想して取引したい」という目的では、適する商品が違います。

ブル・ベア型を購入する前に確認したいポイント

商品名に「ブル」「ベア」と書いてあるだけでは十分ではありません。購入前には必ず目論見書を読み、対象指数、目標倍率、運用方法、信託報酬、その他の費用、リスクを確認しましょう。

• 何の指数を対象としているか
• ブル型かベア型か
• 倍率は1倍・2倍・3倍などのどれか
• 倍率の対象が日々の変動率なのか
• 信託報酬などのコストはいくらか
• 繰上償還などの商品固有の条件はないか
• どの程度の損失まで許容できるか

特に投資初心者の場合、「少ない資金で大きく儲かりそう」という理由だけでレバレッジ商品を選ぶのは慎重に考える必要があります。大きなリターンを狙える仕組みは、同時に大きな値下がりを受ける仕組みでもあります。

まとめ：ブルは上昇、ベアは下落で利益を狙うが長期保有には注意

株式ブル型は対象となる株価指数などが上昇すると利益が出る方向、株式ベア型は指数が下落すると利益が出る方向を目指す投資信託です。さらに2倍・3倍などのレバレッジを利用した商品では、利益だけでなく損失も大きくなります。

最も注意したいのは、多くの商品が「日々の値動き」に対して一定倍率となることを目指している点です。数日、数か月と保有すると、対象指数の期間全体の上昇率・下落率を単純に2倍した結果にはならないことがあります。上下を繰り返す相場では、この差が大きくなる場合もあります。

そのためブル型・ベア型は、一般的な長期積立用インデックスファンドと同じ感覚で選ぶのではなく、仕組みとリスクを理解したうえで目的に合うかを判断することが重要です。購入前には必ず最新の目論見書を確認し、許容できる損失の範囲で利用することが基本となります。

rieki

こんにちは！利益の管理人です。このブログは投資する人を増やしたいという思いから開設し運営しています。株式投資をメインに分散投資をしています。