米国債のリスクは日本国債より高い？為替・金利・信用リスクを日本人投資家目線で比較

米国債は世界的に取引されている代表的な債券で、日本の証券会社でも個人が購入できます。利回りの高さから興味を持つ人も多い一方、「国債なのだから日本国債と同じくらい安全」と考えるのは注意が必要です。

日本に住み、円で生活する人が米ドル建て米国債を購入する場合、米国政府の信用力だけではなく、ドル円の為替変動が投資結果を大きく左右します。さらに満期前に売却する場合には金利変動による価格下落も考慮する必要があります。

円ベースで元本の安定性を重視するなら、一般的な米ドル建て米国債は個人向け国債などの円建て日本国債よりリスクが高いと考えるのが基本です。ただし、そのリスクの中心は単純な「米国が破綻する危険」ではなく、為替と市場価格の変動です。

米国債と日本国債はどちらが安全なのか

米国債は米国政府が発行する債券です。米財務省は市場性のある米国債について米国政府の信用に裏付けられていると説明しています。[参照：米国財務省 TreasuryDirect]

日本国債も日本政府が発行する債券です。ただし、日本の個人投資家にとって重要なのは発行国の信用力だけではありません。円で生活している人にとって、円建て日本国債には通常ドル円の為替リスクがありませんが、米ドル建て米国債には為替リスクがあります。

したがって「米国と日本ではどちらの国が信用できるか」という比較だけで投資先を決めるのではなく、自分が最終的に使う通貨が円なのかドルなのかまで含めて考える必要があります。

日本人が米国債を買う最大の注意点は為替リスク

米国債そのものが満期まで予定通り利息と元本を支払ったとしても、円に戻したときに損失になることがあります。原因がドル円相場です。

例えば1ドル150円のときに150万円を1万ドルへ交換して米国債を購入したとします。説明を単純化するため利息などを無視し、満期時にも1万ドルが戻ってきたとします。

その時点で1ドル120円まで円高になっていれば、1万ドルを円へ戻した金額は120万円です。ドルでは元本が戻っていても、円で見ると30万円少なくなります。反対に1ドル170円なら170万円になるため、円安は円換算額を押し上げる方向に働きます。

実際には利息、税金、為替手数料なども関係しますが、米国債投資ではこの為替変動を無視できません。金融庁も外貨建債券について、投資する通貨や購入時期によって運用パフォーマンスが大きく異なり、為替や金利の影響を考慮する必要があるとしています。[参照：金融庁]

満期前に売るなら米国債にも元本割れがある

もう一つ重要なのが金利変動リスクです。固定利付債券の価格は市場金利の影響を受け、一般に市場金利が上昇すると既に発行されている債券価格は下落する方向へ動きます。

例えば年3％の利息を受け取れる債券を保有しているとき、新しく発行される同程度の債券の利回りが5％になれば、年3％の既発債を同じ価格で買いたい人は少なくなります。そのため市場で売却するには価格が下がることがあります。

満期まで保有する前提なら途中の市場価格変動をそのまま確定損として受けるわけではありませんが、急に現金が必要となって満期前に売却すれば損失が確定する可能性があります。特に残存期間の長い債券ほど、一般に金利変動に対する価格の感応度が大きくなります。

日本の「個人向け国債」と比較すると違いが分かりやすい

日本国債といっても商品はいくつかあります。個人の安全資産として米国債と比較するなら、財務省が個人向けに発行している「個人向け国債」と比較すると特徴が分かりやすくなります。

個人向け国債には変動10年・固定5年・固定3年があります。財務省によると、発行後1年を経過すれば原則として国による中途換金が可能で、一定の中途換金調整額は差し引かれるものの、額面金額で買い取られる仕組みになっています。[参照：財務省 個人向け国債]

このため円で使う予定のお金について価格変動を極力避けたい人には、個人向け国債は非常に分かりやすい商品です。なお、通常の市場で売買される日本国債は個人向け国債とは異なり、満期前に市場価格で売却すれば売却損が発生する可能性があります。「日本国債なら何でも中途売却時に元本保証」というわけではありません。

米国債と日本の個人向け国債のリスクを比較

円を生活通貨としている日本在住者という前提なら、おおまかな違いは次のように整理できます。

したがって「米国債のリスクは日本国債の何倍」と数字一つで表すことはできません。満期、購入価格、為替レート、金利変動、比較する日本国債の商品によって結果が変わるからです。

高い利回りだけを比較すると判断を誤りやすい

米国債を検討するときにありがちなのが、「日本国債より利回りが高いから米国債のほうが得」という判断です。しかし円で投資して最後に円へ戻すなら、表面上の金利差より大きく為替が動く可能性があります。

例えば米国債から数年間で合計15％程度の利息を得られたとしても、その間にドルが円に対して20％程度下落すれば、円換算では利息だけで為替差損を完全に補えない可能性があります。逆に円安になれば、利息に加えて為替差益が生じる場合があります。

米国債は「高金利の円預金」ではなく、「米ドルという通貨を持ちながら米国政府へ資金を貸す投資」と考えるとリスクを理解しやすくなります。

短期米国債と30年米国債ではリスクがかなり違う

「米国債」と一括りにすることにも注意が必要です。米国債には短期のTreasury Bills、中長期のNotesやBondsなどがあり、満期までの期間が大きく異なります。

特に満期まで数十年ある長期債は、金利が動いたときの市場価格変動が大きくなりやすいため、数カ月～数年程度の短期債と同じ感覚では扱えません。途中売却する可能性がある人にとっては重要な違いです。

一方、短期債を満期まで保有する方法なら金利変動による途中価格の影響を受ける期間は短くできます。ただし日本円で評価する以上、為替リスクそのものがなくなるわけではありません。

米国債を買う前に決めておきたいこと

購入前には「なぜ米国債を買うのか」を明確にしておくことが大切です。安全資産として円の元本を守りたいのか、米ドル資産を保有したいのか、利息収入が欲しいのかでは、適切な商品が変わります。

数年後に住宅購入や教育費などで確実に円として使う資金なら、為替変動のある米国債へ全額を移すことには慎重さが必要です。一方、長期的な資産分散として一定割合のドル資産を持ちたい人なら、米国債を組み込む考え方には合理性があります。

購入する場合には、満期まで保有できる金額か、満期は何年か、購入時の利回りはいくらか、為替が円高へ大きく動いても問題ないか、購入・売却・為替交換にかかるコストはいくらかを確認しましょう。証券会社で既発債を購入するときは、表面利率だけでなく購入価格を反映した利回りを見ることも重要です。

まとめ：円ベースでは米国債のほうが日本の個人向け国債よりリスクが大きい

米国債と日本国債はともに国が発行する債券ですが、日本で円を使って生活する投資家にとって両者のリスクは同じではありません。特に米ドル建て米国債にはドル円の為替リスクがあるため、円ベースの元本安定性では日本の個人向け国債よりリスクが高くなります。

さらに米国債を満期前に売却する場合は、市場金利上昇による債券価格下落にも注意が必要です。一方で満期まで保有できれば途中の価格変動を確定させずに済み、ドル資産を保有したい人にとっては有力な選択肢の一つになります。

「米国債は安全か」という問いは、信用リスクだけなら答えが見えにくくありませんが、日本人投資家にとって本当に重要なのは為替・満期・金利変動・途中売却の可能性です。円の安全資産を求めるのか、ドル資産への分散を求めるのかを決めてから、日本国債と米国債を比較することが重要です。

rieki

こんにちは！利益の管理人です。このブログは投資する人を増やしたいという思いから開設し運営しています。株式投資をメインに分散投資をしています。