個人向け国債には「変動10年」「固定5年」「固定3年」の3種類があります。一般的には長期間保有する変動10年の方が有利と思われがちですが、募集時期によっては固定5年の適用金利が変動10年を上回ることがあります。なぜこのような逆転現象が起きるのでしょうか。この記事では個人向け国債の金利決定の仕組みや、固定5年が変動10年より高くなる理由、そして今後変動10年が再び上回る可能性についてわかりやすく解説します。
個人向け国債の3種類と金利の仕組み
個人向け国債には満期や金利方式が異なる3つの商品があります。
| 種類 | 満期 | 金利方式 |
|---|---|---|
| 変動10年 | 10年 | 半年ごとに金利見直し |
| 固定5年 | 5年 | 購入時の金利で固定 |
| 固定3年 | 3年 | 購入時の金利で固定 |
変動10年は市場金利の変化に応じて半年ごとに適用金利が見直される一方、固定5年は購入時の金利が満期まで変わりません。
そのため、将来の金利動向に対する市場の見方によって、募集時の金利水準に差が生じます。
固定5年の金利が変動10年を上回る理由
個人向け国債の金利は、それぞれ異なる国債利回りを基準に計算されます。
固定5年は主に5年国債の利回りを基準にし、変動10年は10年国債の利回りを基準にしたうえで所定の計算式により決定されます。
通常は長期金利の方が高くなりやすいのですが、市場が将来の利下げや景気減速を予想している局面では、短中期の金利が長期金利を上回る「逆イールド」と呼ばれる状態が発生することがあります。
固定5年の利率が変動10年を上回る背景には、市場参加者が将来の金利低下を織り込んでいるケースが多くあります。
例えば、現在の政策金利が高くても数年後には引き下げられると予想されている場合、5年金利は高止まりしつつ、10年金利はそれほど上昇しないことがあります。
変動10年が有利になるのはどんな時か
変動10年の魅力は、将来の金利上昇に追随できる点です。
そのため、次のような局面では変動10年の優位性が高まる可能性があります。
- 日本銀行が継続的に利上げを行う場合
- インフレ率が上昇し市場金利が上がる場合
- 長期金利全体が上昇基調にある場合
- 景気拡大により資金需要が増加する場合
例えば購入時の金利は固定5年の方が高くても、その後に市場金利が大きく上昇すれば、変動10年の適用金利が半年ごとの見直しによって上昇し、結果的に受取利子総額で上回る可能性があります。
固定5年と変動10年はどちらを選ぶべきか
どちらが有利かは将来の金利動向によって変わります。
金利が低下すると考える人は現在の高い金利を固定できる固定5年を選ぶ傾向があります。
一方で、今後も金利上昇が続くと考える人は変動10年を選ぶことで恩恵を受けられる可能性があります。
| 考え方 | 向いている商品 |
|---|---|
| 金利低下を予想 | 固定5年 |
| 金利上昇を予想 | 変動10年 |
| 判断が難しい | 両方に分散 |
将来の金利予測は専門家でも難しいため、資金を分散して購入する方法も選択肢の一つです。
金利の逆転現象を見るときの注意点
募集時点の利率だけを比較すると固定5年の方が魅力的に見えることがあります。
しかし、変動10年は将来の金利変化を取り込めるため、購入時点の金利差だけで有利不利を判断することはできません。
また、どちらの商品も元本保証や中途換金制度など個人向け国債特有のメリットがあり、安全性を重視する資産運用先として利用されています。
まとめ
個人向け国債で固定5年の利率が変動10年を上回るのは、市場が将来の金利低下や景気減速を織り込んでいることが主な理由です。短中期金利が長期金利を上回る逆イールドの環境では、このような現象が起こることがあります。
一方で、今後日本銀行の利上げやインフレ進行によって市場金利が上昇すれば、変動10年の適用金利も引き上げられ、有利になる可能性があります。固定5年と変動10年のどちらが優れているかではなく、自身の金利見通しや運用目的に合わせて選ぶことが重要です。
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